传统管理模式的缺陷_外汇储备管理模式缺陷及建议

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外汇储备管理模式缺陷及建议

外汇储备管理模式缺陷及建议 外汇储备管理模式缺陷及建议范文 一、中国外汇储备的现状分析 自 1994 年汇改以来,我国的外汇储备规模出现了大幅 上升。1996 年外汇储备总额达到 1050.29 亿美元,首次突 破万亿美元大关。2000 年之后,外汇储备规模一直稳步扩 大,截止到 2011 年 3 月份,我国的外汇储备已经突破 30000亿美元的关口。目前,我国早已经超越日本稳居世界 外汇储备第一的位置,外汇储备总量占世界总量的 30%左右。

中国外汇储备规模不断扩大的重要原因是长期存在的经常 账户和资本账户的“双顺差”。自 1990 年首次出现顺差以 来,中国对外贸易一直保持着顺差状态。2008 年达到创历 史的 2954.6 亿美元,相当于 1990 年的 33.8 倍。虽然采 取措施调控不断扩大的顺差,但是效果不甚明显,当前中国 的贸易顺差依然保持在 2000 亿美元左右。贸易顺差的存在 成为我国外汇储备规模不断扩大的最主要的助推力。

二、当前中国外汇储备管理模式及问题 (一)中国外汇储备管理模式 目前,中央银行仍然是外汇管理的主体,国家外汇管理 局及其他专门的机构部门具体实施中央银行制定的外汇管 理制度和政策。实际上就是由中央银行进行独立的战略决策, 下属单位国家外汇管理局主要负责执行外汇储备的监督、管 理职能,并且决定外汇指定银行结售汇周转头寸限额,从而决定国际交往中的外汇收支差额中有多少进入外汇储备,有 多少由外汇储备供应。国家外汇管理局下属的储备管理司具 体负责具体工作,即根据国家外汇储备经营战略、原则,负 责国家外汇储备的经营管理,及经批准受托经营中国人民银 行的外汇存款准备金。

国际收支的资本账户实行强制结售汇制度,除国家规定 的外汇账户可以保留外,企业和个人必须将多余的外汇卖给 外汇指定银行,外汇指定银行必须把高于国家外汇管理局头 寸的外汇在银行间市场卖出。在这一制度下居民手中持有的 外汇数量有限,外汇收入绝大部分集中到了政府手中,导致 我国外汇储备规模急剧扩张。

(二)中国外汇储备管理模式的问题分析 1、外汇储备规模过大,投资收益偏低 外汇储备管理要满足安全性、流动性和盈利性。其中, 安全性和流动性是外汇储备管理的基础,盈利性是在此基础 上对外汇积极管理。在满足流动性和安全性的基础上,一国 外汇储备应该寻求不断保值增值,追求外汇的盈利性。国际 上一般使用外汇储备同贸易进口额的比例作为测算外汇储 备适当规模的指标。这个比例以 25%为标准,以 20%和 40%为上下限。按照国际比较通用的做法,我国 2009年和 2010 年外汇储备上限为分别为 4022 亿美元和5579亿美元, 而实际为 23992 亿美元和 28473 亿美元,明显高于上限。

2、外汇储备币种结构单一,受汇率变动影响大在我国外汇储备币种构成中,美元比例在 60%以上,欧 元和日元比重不足 30%。单一的币种结构使我国的外汇储备 受汇率波动影响较大,尤其是汇改以来,随着人民币对美元 升值步伐加快,巨额外汇储备面临缩水的困境。以2009 年 末外汇储备余额 23992 亿美元计算,自 2010 年第二次汇 改以来,外汇储备因为人民币升值造成的损失为1319.56 亿 美元,相当于 2000 年的外汇储备余额。相关法律法规制度 不健全。

我国仅在《中国人民银行法》第四条和第三十二条对外 汇储备经营有原则性的规定,而《外汇管理条例》作为中国 外汇管理的基本法规,对外汇储备资产的运用却没有规定。

目前,我国绝大部分外汇管理法律制度是由外汇管理局以部 门规章和规范性文件的形式发布的,这种形式使得外汇管理 局既是法律的制定者又是执行者,缺乏必要的监督,并且各 种规范性文件不便于人们了解和掌握,操作起来很困难。

三、政策建议 (一)尽快建立和完善外汇储备分级管理 我国的外汇储备远超过了平衡国际收支差异的需要,外 汇储备收益性较差,应尽快建立外汇的分级管理模式。外汇 管理当局在保有一部分外汇用于满足流动性要求的基础上 应该将更多的外汇储备用于在国际市场上投资各类资产组 合。考虑到我国的资本和金融账户顺差对外汇储备增加贡献 较大,这部分顺差稳定性差,随时有消失的风险,因此我国用于执行传统功能的外汇储备数量可以高一些,以增强抵抗 外币大量兑换的风险。

(二)改变外汇储备币种结构 在币种选择上,应该充分考虑两方面的因素。第一,中 国同不同国家的贸易伙伴关系。欧盟作为中国第一大贸易伙 伴,为保证中欧贸易的稳定持续,欧元在我国外汇储备中应 该占有较高的比重。第二,外汇币种的硬通货性。据资料显 示,人民币主要是对于美元和港元升值,对于俄罗斯卢布、 英镑、日元升值幅度并不是很大,甚至出现贬值的情况。这 些货币是相对于人民币的硬通货,在外汇储备中应当适当增 加这部分货币的比例。

(三)完善主权财富基金体制建设 为增加外汇储备的收益,2007 年中国的主权财富基金 ――中国投资公司成立,它主要在国际市场上运用中国的外 汇进行投资管理。但是,中投成立后的几笔交易都以亏损告 终,并没有达到事先设定的目标。主要原因是中投缺乏有效 的问责机制和明确的投资思路,导致中投运作不符合市场经 济运作的基本要求。

(四)完善外汇储备管理的法律法规 我国应当尽快制定自己的《外汇储备管理法》,该法的 重点应当放在规范管理主体的法律行为和风险防范上,外汇 储备管理机构行为的法定化是外汇储备规范管理的最基本 要求,也是减小外汇储备管理操作风险的重要措施。只有在法律中明确具体的规定了管理机构的职能,才能最终确定制 定和实施外汇储备管理政策的责任人,提高管理效率和减少 操作风险。

本文来源:http://m.fi9.net/gongzuozongjie/yiyuangongzuozongjie/2019/1124/74379.html

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