【外汇储备猛涨成因及策略】中国外汇储备的成因

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外汇储备猛涨成因及策略

外汇储备猛涨成因及策略 外汇储备猛涨成因及策略范文 1.我国外汇储备激增现状 我国外汇储备快速增长始于20世纪90年代中期,1996年 首次超过1000亿美元,到2005年超过8000亿美元,9年间增 长近7倍。特别是近3年来,储备增速进一步加快,每年新增 储备都超过4000亿美元。2006年2月,我国外汇储备规模首 次超过日本,成为世界第一储备大国。截至2011年第一季度 中国外汇储备规模达到3.0447万亿美元,排名全球第一,同 时几乎是排名第二的日本所拥有的外汇储备的三倍。外汇储 备激增已经对宏观经济运行造成相当的负面影响,也使我们 在对外经济交往中处于被动,成为亟待解决的问题。

从表中我们看出,1978年到2003年年底,我国积累了 4000亿美元的外汇储备。然而自2004年到2005年,我国外汇 储备是8000多亿美元,到2008年,已经达到19460.30亿美元。

也就是说,三年的时间里面,总共有11200多亿美元的外汇 新增。

2.我国外汇储备激增原因分析 众所周知,我国外汇储备的快速增长离不开国民经济持 续快速发展,国家经济实力、国际竞争力以及对外资吸引力 的逐渐增强等,归结起来可分为四个因素:
2.1根本原因 从宏观角度来说,我国外汇储备规模快速增长的根本原因可从国际和国内两个层面来看。从国际层面来看,在当前 全球分工格局下,以我国为首的发展中经济体处于国际分工 的中末端,承担了大量的劳动、资本密集型产品的加工制造 和出口转移,从而在贸易创造和转移过程中创造积累了大量 外汇储备。同时,自2000年以来的本轮世界经济增长周期中, 我国等发展国家资本回报率优于发达国家,使得大量外资以 战略投资等渠道涌入国内,从而通过资本项目积累了大量外 汇储备。从国内层面来看,近年来宏观经济快速发展以及对 外经济交往的扩大是我国外汇储备快速增长的内在原因,在 此过程中以出口为导向、以引资为重点的对外经贸政策扮演 了重要角色。

2.2外部环境 世界经济、金融一体化。随着世界经济全球化、一体化 进程的深入,世界各国金融、贸易得到前所未有的发展。贸 易额高速增长,资本流动速度加快,跨国公司规模不断扩大、 数量不断增加在这种潮流下,我国享受到了国际分工带来的 好处。从国际贸易看,在不断增加的世界贸易额中我国所占 份额逐年增加。

2.3直接原因 我国外汇储备增长的原因分析从国际收支表来看,外汇 储备增长的直接原因可归结为我国经常项目和资本项目长 期的双顺差。资本项目顺差主要是外商直接投资形成的,我 国实行“走出去、请进来”的发展战略,相关政策的优惠、投资环境的改善吸引了越来越多的投资者进入中国。资本项 目顺差是外汇储备增加的主要来源,但这些债务性储备稳定 性较差,并且随着美元的贬值趋势,使得我国巨额外汇储备 蕴涵着一定风险。我国近几年经常项目与资本和金融项目连 续出现顺差,并影响到我国外汇储备余额的大幅增长。因为 近几年的国际收支平衡表中有关项目的比例大体一致,所以 下面仅以2010年的国际收支平衡表为例说明影响外汇储备 的主要因素。

从上表可知2010年我国经常项目与资本和金融项目都 发生了双顺差,并且资本和金融项目的差额远远低于经常项 目的差额。经常项目顺差中起主要作用的是货物贸易,而服 务贸易出现了逆差。服务贸易的逆差说明我国服务业国际竞 争力差,尤其是在运输、保险、专有权利使用费和特许费等 项目的逆差比较严重。在资本和金融项目的顺差中起主要作 用的是金融项目,并且该项目当中的直接投资所占的比重是 较高的。因此我们可以说在我国外汇储备变动中发挥最主要 作用的是直接投资,尤其是外国在华的直接投资,也就是说 我国的外汇储备当中很大一部分是由债务性储备所构成的。

2.4制度原因 首先,我国外汇管理制度改革促使外汇储备的增长。

1994年初,我国取消了外汇留成制度,实行强制结汇和有条 件售汇制度。强制结汇制度使得居民和企业所创造的外汇必 须出售给国家,使外汇资源集中于央行,从而促使外汇储备规模增加。其次,人民币经常项目下可自由兑换制度也促使 外汇储备规模迅速增长。1996年,我国实行人民币经常项目 下完全可兑换,这一制度使企业在经常项目交易下,可自由 兑换外汇,进一步促进了进出口贸易的发展及经常项目的持 续顺差。

另外,人民币汇率制度也促使我国的外汇储备规模急剧 增加。在2005年7月汇改之前,我国汇率制度名义上是盯住 美元的管理浮动汇率制,但实质却是固定汇率制,出于维持 汇率稳定的需要,央行被动地动用吸收外汇储备,从而加剧 储备的增长。在汇改之后,人民币实行有管理的浮动制度, 汇率浮动区间有所扩大,部分缓解了外汇储备快速增长的压 力。但在当前汇率制度下,人民币的持续升值预期增加了人 民币需求,在套利因素驱动下,大量外汇通过多种渠道涌入 国内,反而加大了外汇储备增长压力。

3.加强我国外汇储备管理与营运的对策 我国外汇储备增长较快和储备规模较高,意味着经济资 源的巨大浪费,长期如此,对我国经济发展有害无利,必须 采取科学合理的措施加以解决。在当前条件下,加强我国外 汇储备的管理应从两方面着手:即一方面要采取措施解决外 汇储备的超常增长,另一方面要提高现有储备资产的运用效 率,两者不可偏废。

3.1确定合理的外汇储备规模 当前确定合理的外汇储备规模,减少外汇资源的低效和浪费,减轻其对我国经济发展的不良的影响,是我国最明智 的选择。关于如何保持合理的外汇储备存量,一般来说,可 以确定一个下限和上限。即根据一国经济发展水平,保证该 国最低限度进出口贸易总量所必需的外汇储备来确定下 限;
同时,充分考虑该国经济发展最快时,可能出现的对外 支付所需要的外汇储备来确定上限;
下限是国民经济发展的 临界制约点,而上限则表明该国拥有充分的国际清偿能力。

在上限和下限之间,形成一个适当的外汇储备区间。

3.2适度调整外贸、外资和外债政策 在对外贸易方面,传统的出口指标、导向、激励机制需 要调整,要改变出口量多、价低、靠出卖资源和廉价劳动力 比较优势换来短时发展的局面。不要再过分追求外贸顺差, 做到进出口基本平衡即可。在引进外资方面,改变“招商引 资是政绩的做法,做到“适度引进”,取消各种引资优惠政 策和考核量化指标,减轻地方政府的压力,并提高外资进入 我国的“门槛”,欢迎高新技术的外资进入我国,坚决杜绝 资源消耗大或污染密集产业的外资进入我国。在外债方面应 严格控制,以使用国内外汇资源为主,数据来源将国家外汇 储备充分利用起来。唯有这样,才能真正实现内外部均衡, 促进我国经济快速、健康的发展。

3.3严格控制国际短期投机资本(热钱)的流入 国家外汇管理部门要制定行之有效的管理策略和办法, 切断热钱进入我国的渠道及方式。要强化对贸易、非贸易、外商投资、外债、地下钱庄的外汇管理,要加强各类外汇流 入的真实性审查,特别是对于热钱容易进入的渠道更要重点 布防,严加盘查,发现问题及时查处,决不能姑息养奸,任 其自由。外汇银行要加强与外汇管理部门的配合,要充分认 识到国际短期投机资本(热钱)对一国经济金融的危害性, 协助外汇管理部门做好“把关”除此而外,外汇管理部门还 要与海关、公安、司法、商、税务等部门加强联系,形成合 力,时刻注意国内外热钱的一举一动,坚决打击国际热钱的 投机套利,护我国经济金融的安全。

3.4建立外汇“双藏”机制 在发达国家,国家的外汇储备和企业、民间持有的外汇 都非常多。而我国存在的问题是,国家外汇储备的池子过满, 而企业、民间持有外汇的池子几乎是空的。其中居民外汇储 蓄存款在2003年为855亿美元,2004年802.37亿美元,2005 年大约仍然是800亿美元左右;
比居民外汇储蓄更惨的是企 业外汇存款,连续多年徘徊在700亿美元左右,而此间我国 对外贸易额早就翻了几番。这一点外汇存款仅仅相当于日本 的一家基金公司。目前国家已经开始放松外汇管制,允许符 合条件的企业和个人持有一定的外汇,这是一个良好的开端, 我们可以利用此契机,建立“藏汇于企业”“藏汇于民”的 外汇“双藏”机制,改变原有的“藏汇于国”的策略,鼓励 企业和居民持有外币,让企业、民众与市场分担汇率风险, 改变国家被动吸纳外汇导致储备大幅增加的被动局面。3.5促使人民币成为国际货币 随着中国经济的崛起,采取相应的战略逐步让人民币融 入到国际储备货币体系中去,打破现在美元、欧元主导下的 西方世界的储备货币格局,建立多极的储备货币体系,则是 我们应当追求的,也是可能实现的目标。在这个过程中,应 当采取中国一贯的渐进性策略,首先让人民币在与文化相近、 经贸关系更紧密的周边国家和地区成为主要的结算货币后, 再让它成为这些国家的储备货币之一。其次,则是应当发展 以人民币计值的、开放的国际资产市场,为境外投资者提供 更多的人民币金融资产选择。只有这样一个阶段,我们才不 会再为外汇储备的多寡而伤脑筋。

4.结束语 巨额的外汇储备增加了我国抵御国际金融风险的能力, 提高了我国的经济地位。但是持有如此巨额外汇储备不仅成 本是巨大的,并且还需要应对由此而产生的各种不利影响。

因此我国必须及时的采取适当的有效措施,加强我国外汇储 备的管理,确定合理的外汇储备规模,在充分发挥巨额外汇 储备带来的优势基础,对其产生的不利影响加以调整,进行 消化吸收,从而提高我国国际竞争能力,更快的促进我国经 济的发展。进而在此基础上提升人民币的国际地位,争取早 日使人民币成为国际货币,从根本上解决我国外汇储备带来 的问题。

本文来源:http://www.fi9.net/gongwenxiezuo/guizhangzhidu/2019/1124/74374.html

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